A股“脑机接口第一股”或将尘埃落定

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A股“脑机接口第一股”或将尘埃落定

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作者：史珺雯 2026年06月25日 17:55 1910 阅读

2026年一季度，国内脑机接口企业发生17起融资，总金额超过2025年全年。从实验室到资本市场，整个行业第一次出现了密集商业化信号。与此同时，政策端的信号同样明确——2026年政府工作报告将脑机接口列入“十五五”规划的未来产业重点方向。

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又一家脑机接口公司从实验室走到资本市场的聚光灯下。

近日，博睿康技术（上海）股份有限公司（以下简称“博睿康”）科创板IPO申请已正式获得受理。如果顺利上市，它有望成为A股真正意义上的“脑机接口第一股”。

这支从清华实验室走出来的团队，历时15年，推动脑机接口实现从技术原理到商业闭环的跨越。但在IPO的门槛前，竞争才刚刚开始。

今年1月，深耕非侵入式脑机接口领域的强脑科技已递表港交所，脑虎科技、阶梯医疗、智冉医疗等也纷纷加速推进上市进程。

随着核心玩家纷纷亮出上市底牌，脑机接口的商业化“大考”已然来临。

3年累亏超3亿元

侵入式、非侵入式双线布局

博睿康创立于2011年，创始人是两位“80后”学霸——胥红来和黄肖山，他们均来自清华大学神经工程实验室，师从国内脑机接口领域奠基人之一高上凯教授。

作为国内较早布局脑机接口技术的企业之一，博睿康致力于为全球神经科学研究及神经疾病诊疗提供一体化解决方案，布局了侵入式与非侵入式双产品线。

在非侵入式领域，公司已开发出覆盖运动功能重建、神经疾病诊疗与精神心理健康等场景的20余款产品，广泛应用于神经内科、神经外科、康复科、精神心理科等临床科室。

截至目前，公司产品进入国内500余家医疗机构及300余家科研机构。截至2025年底，全国11家医院已有32名患者完成植入手术。

博睿康的最大看点在侵入式领域。今年3月，其旗下侵入式脑机接口产品“NEO-ONE SCI”获批上市，拿下全球首张侵入式脑机接口医疗器械注册证。

就目前来看，博睿康营收主要来自非侵入式医疗设备的科研和临床销售，侵入式脑机接口产品仍处于商业化初期或临床阶段，尚未形成收入。

招股书显示，2023年至2025年，博睿康营业收入分别为7521.24万元、6597.47万元和1.08亿元，复合年均增长率超20%，营收规模总体仍处于亿元级别。同期，公司净利润分别为-4875.75万元、-4953.38万元和-2.3亿元，三年累计亏损超3亿元。

对于业绩持续亏损，博睿康解释称主要有两点原因。一方面系脑机接口关键技术研发周期长、准入门槛高，需要较高的研发投入，且公司侵入式产品处于商业化初期，尚未形成收入；另一方面系报告期内实施股权激励确认了股份支付费用，致使报告期内亏损增加。

截至2025年底，博睿康未分配利润达-4.67亿元，存在大额累计未弥补亏损。

招股书显示，2023—2025年，博睿康研发费用分别为6388.45万元、5796.05万元和6511.05万元，三年累计研发投入1.87亿元，占营业收入比例分别为84.94%、87.85%和60.02%。

按照计划，博睿康本次拟公开发行不超过2000万股，计划募资25亿元。其中超15亿元将直接投向脑机接口研发项目。

招股书披露，成立至今，博睿康已先后完成6轮融资。在2025年11月最新一轮3亿元融资后，该公司估值达40亿元。

政策与资本双轮驱动

脑机接口企业扎堆IPO

博睿康IPO并非孤例。实际上，整个脑机接口赛道正在经历一场集体冲刺。

今年1月，被称作“杭州六小龙”之一、全球非侵入式脑机接口龙头的强脑科技（BrainCo）完成20亿元B+轮融资，并于1月底以保密形式向港交所递交了IPO申请。

与博睿康的“医疗硬核”路线不同，强脑科技主攻非侵入式消费级与康复场景的规模化落地——其智能仿生手、智能仿生腿均已获美国FDA上市许可；针对儿童ADHD的头戴式脑电产品“专注欣”医疗版，也于2026年1月在国内获批。

在侵入式赛道内部，阶梯医疗是另一个不可忽视的玩家。该公司近一年累计融资超11亿元，成为脑机接口赛道里的现象级项目。此前，有消息称，其正加速推进IPO筹备工作。

脑虎科技同样值得关注。作为侵入式路线的坚定践行者，其柔性电极产品已进入临床转化阶段。早在2022年，脑虎科技创始人彭雷便公开表示，公司目标是在2025年登陆科创板，尽管这一目标未能如期实现，但上市进程目前仍在加速推进。

此外，领创医谷、智冉医疗、傲意科技等多家脑机接口企业当前均已完成多轮融资，随时可能启动上市进程。

有数据显示，2026年前3个月，国内脑机接口企业发生17起融资事件，总金额超过2025年全年。

从实验室到资本市场，整个行业第一次出现了密集商业化信号。

与此同时，政策端的信号同样明确——“脑机接口”首次写入2026年政府工作报告，并列入 “十五五”规划的未来产业重点方向。

工信部等七部门《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》提出，到2030年培育2至3家全球影响力领军企业。

市场规模方面，2025年中国脑机接口市场规模约51亿元，预计到2035年将达到949亿元，复合增长率约35.8%。

随着政策、资本、技术、需求四股力量首次在同一个时间窗口汇聚，脑机接口行业也进入密集IPO的新阶段。

但上市绝非终点。当资本热潮退去，入院医院数量、手术例数、终端定价与医保谈判结果，才是检验脑机接口企业临床价值与商业成色的试金石。

作者|史珺雯
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